GX半導体×インフラ(冷却・空調）

ししょの

今日も個別銘柄の分析よろしく。

リイン

じゃあ今日は冷却・空調（AI時代の超ボトルネック）を2銘柄分析しとこう。

1️⃣ 企業名

ダイキン工業（6367）企業分析レポート

決算期	売上高（百万円）	営業益（百万円）	経常益（百万円）	EPS（円）	配当金（円）	寸評
2021.03	2,493,386	238,623	240,248	534	―	需要停滞
2022.03	3,109,106	316,350	327,496	743	―	回復鮮明
2023.03	3,981,578	377,032	366,245	880	―	高成長
2024.03	4,395,317	392,137	354,492	889	―	利益横ばい
2025.03	4,752,335	401,669	366,446	904	―	最高益更新

決算期	営業CF（百万円）	投資CF（百万円）	財務CF（百万円）	現金残高（百万円）	自己資本比率（％）
2023.03	158,896	-229,793	-113,088	548,242	51
2024.03	399,567	-227,188	-129,623	634,008	54
2025.03	514,450	-337,406	-153,468	658,105	54

【財務コメント】営業CFは拡大基調で、投資CFは継続的なマイナスが続くが、現金残高は積み上がっている。自己資本比率は50％台で安定しており、成長投資と財務健全性の両立が確認できる。

ダイキン工業は空調機器で世界トップクラスのシェアを持つ総合空調メーカーである。住宅用・業務用を軸に海外比率が高く、冷媒・化学など周辺領域も持つ。省エネ規制と快適性需要の拡大を追い風に成長している。

1924年創業。冷凍機メーカーとして発展し、戦後に空調分野を拡大した。海外展開を強化し、グローバルで生産・販売網を整備。近年は環境規制対応と高付加価値製品の拡販で収益性を高めている。

空調は脱炭素と省エネの中核領域であり、更新需要と新興国の普及余地が大きい。高性能・省エネ製品と販売網を武器に、機械セクターの中では景気循環に左右されにくい成長領域寄りの立ち位置にある。

中長期的には、世界的な空調需要の増加と省エネ規制強化を追い風に、安定成長が期待できる企業である。一方で、為替変動や原材料・物流コストの上昇、設備投資負担が短期の利益変動要因となる点には注意が必要である。

株価（終値・円）	PER（倍）	PBR（倍）	配当利回り（％）	信用倍率（倍）	時価総額（億円）
19,330	―	―	―	―	―

銘柄名	株価（円）	PER（倍）	PBR（倍）	時価総額（億円）	特徴
三菱重工	4,267	62	5	140,000	重工最大手、防衛・宇宙に注力
コマツ	5,187	14	1	48,300	建機最大手、ICT化に強み
クボタ	2,371	18	1	27,000	農機・鋳鉄管最大手
IHI	3,235	27	6	35,000	航空エンジン首位、重工多角
日立建機	5,030	14	1	10,800	油圧ショベル強い、ICT化

省エネ規制の強化と新興国の普及拡大で販売数量が伸び、高付加価値製品の比率も上昇する。営業CFの増加で投資と還元の両立が進み、安定成長株として評価が定着し株価が上昇する展開。

世界景気の減速で住宅・設備投資が鈍化し、需要が想定を下回る。為替の逆風と原材料高が重なり利益率が低下すると、成長期待が剥落し株価調整が長期化する展開。

2026.03予は増収増益見込み。注目は為替とコスト転嫁、地域別の需要動向。次に見る論点は営業利益率の改善余地と投資CFの水準。

三菱重工業（7011）企業分析レポート

決算期	売上高（百万円）	営業益（百万円）	経常益（百万円）	EPS（円）	配当金（円）	寸評
2022.03	3,860,283	―	173,684	33	―	回復基調
2023.03	4,202,797	―	191,126	38	―	増収増益
2024.03	4,657,147	―	315,187	66	―	伸長加速
2025.03	5,027,176	―	374,531	73	―	最高益級
2026.03（予）	4,800,000	―	370,000	68	―	反動減

決算期	営業CF（百万円）	投資CF（百万円）	財務CF（百万円）	現金残高（百万円）	自己資本比率（％）
2023.03	80,888	-45,575	-18,902	347,663	31
2024.03	331,186	-131,048	-158,903	431,287	35
2025.03	530,459	-187,714	-114,123	657,816	35

【財務コメント】営業CFは拡大基調で、投資CFはマイナスが続くが、現金残高は増加している。自己資本比率は30％台で改善傾向にあり、財務体質は安定化に向かっている。

三菱重工業は総合重機メーカーであり、エネルギー、航空・宇宙、防衛、交通・物流、産業機械など幅広い分野で事業を展開する。国策領域との親和性が高く、受注型ビジネスを基盤に長期案件の積み上げを特徴とする。

明治期に源流を持ち、日本の重工業を代表する企業として発展してきた。造船・重機から始まり、航空機、発電設備、防衛関連へ領域を広げた。近年はエネルギー転換と安全保障需要の高まりを背景に、重点事業の選別と採算改善を進めている。

機械セクターの中でも、防衛・宇宙とエネルギーという政策・地政学の影響を受けやすい領域に強い。大型案件の採算管理が鍵となる一方、受注残の積み上げが業績の先行指標となりやすい立ち位置にある。

中長期的には、防衛需要の拡大とエネルギー転換関連の投資を追い風に、受注残の積み上げを通じた成長が期待できる企業である。一方で、大型案件の採算や進捗遅延、景気・為替の変動により利益が振れやすく、業績の変動が株価に直結しやすい点には注意が必要である。

株価（終値・円）	PER（倍）	PBR（倍）	配当利回り（％）	信用倍率（倍）	時価総額（億円）
4,267	62	5	0	―	140,000

銘柄名	株価（円）	PER（倍）	PBR（倍）	時価総額（億円）	特徴
IHI	3,235	27	6	35,000	航空エンジン首位、重工多角
三井E&S	6,470	25	3	6,670	船舶ディーゼル首位、港湾物流が両輪
コマツ	5,187	14	1	48,300	建機最大手、ICT化に強み
荏原	4,410	27	4	20,400	ポンプ総合、環境・半導体装置も
ナブテスコ	3,899	30	1	4,603	減速機・自動ドア・鉄道ブレーキ