解散総選挙前に

(首相官邸ホームページ)

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0) まず今回の“相場の芯”はこれ

今回の反応を一言で言うと、

**「株は期待で買われやすい」**一方で
「国債は財政不安で売られやすい」、そして
「円は（短期）弱くなりやすい」
——この“株高・債券安・円安”の三点セット。

実際、解散観測〜日程報道で、日経平均とTOPIXが過去最高圏、円安、超長期金利の上昇が同時進行してる（＝典型的な「財政拡張の織り込み」）。 (Reuters)
さらに今は、**「食料品の時限的消費税ゼロ」**みたいな“財源が見えにくい減税”が、国債売りを増幅してるのが大きい。 (Reuters)

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1) 時系列で見る「選挙前後の値動きが出る場所」

A. 解散〜公示（〜1/27）：材料の“先回り”が最も走る

この区間は、期待で株が走りやすい。理由はシンプルで、相場が織り込みやすいのは「政策の中身」よりも「政局の方向感（勝つ/負ける/不透明）」だから。

ただし今回の注意点は、株より先に債券が壊れやすいこと。
すでにJGBの売りが目立ってて、政策の“財源説明”が弱いと「英国トラスショック」みたいな連想も出る。 (Reuters)

この局面の主役：

• 超長期金利（20y/30y/40y）：財政懸念の温度計 (Reuters)
• 円（USD/JPY）：金利・財政不安＋リスク選好の合成 (Reuters)
• 株（指数）：期待が先行、でも金利急騰が来ると一気に折れる

B. 公示〜投票（1/27〜2/8）：ボラ上昇ゾーン

ここは「世論調査」「討論」「失言」「財源提示」みたいな日替わり材料で動く。
研究でも、日本は選挙や政権移行の局面で政策不確実性（EPU）が上がり、株・為替・金利のボラと一緒に動きやすいって示されてる。 (サイエンスダイレクト)

今回だと、特に“市場が嫌う”のはこの2つ：

1. 財源が曖昧な減税・給付の積み上げ（国債増発連想） (Reuters)
2. BOJが「市場安定」より「正常化」を優先しづらい空気（介入しにくさ） (Reuters)

C. 投開票〜新体制（2/8以降）：勝敗より「次の一手」

選挙後に相場を決めるのは、当選翌日じゃなくてだいたいここ：

• 財源の説明（歳出カット/税外収入/特例公債に頼らない設計）
• 国債発行・年限配分（超長期の供給圧）
• BOJと政府の“距離感”（金利を容認するのか、抑えるのか）

ここがクリアになるほど、債券→円→株の順で落ち着きやすい。逆に曖昧だと“株だけ強い”は続かず、どこかで揺り戻しが来やすい。 (Reuters)

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2) 過去パターンから引ける「選挙相場の癖」

日本の選挙相場って、ざっくり癖がある。

癖①：マーケットは「政策の細部」より「体制の安定」を先に買う

安定政権＝政策が通りやすい＝先読みしやすい、でリスク資産が買われやすい。
実例として、安倍政権入りの局面では「期待（金融・財政の大転換）」が“株高・円安”を引っ張った、ってReutersでも繰り返し言及されてる。 (Reuters)

癖②：不確実性が上がると、まずボラが上がる

EPUとボラの連動（株・為替・金利）は日本でも確認されてる。 (NBER)
だから選挙期間は、「上げ下げ」より**“ヒゲが増える”**のが普通。

癖③：今回は“金利ショック耐性”が分岐点

Abenomics初期と違って、いまはインフレと金利上昇が現実に来てる。
なので「株は上がるけど、金利が上がりすぎると株も折れる」という、いま風の難しさがある。 (Reuters)

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3) シナリオ別：株・円・金利の反応（超重要）

ここ、相場の設計図になるから丁寧に。

シナリオA：与党（自民＋維新）で過半数を確保

短期（当日〜数日）

• 株：ご祝儀で上に振れやすい（不確実性低下）
• 円：政策が拡張的なら円安方向に残りやすい
• 金利：財源の説明が弱いと上がりやすい（ここが落とし穴） (Reuters)

中期（数週）

• 「財源＋国債運営」が出せるかで、債券→円→株の順に安定。

シナリオB：過半数割れ・連立再編でグダる

• 株：一番弱い（政策が止まる/読めない）
• 円：通常はリスクオフで円高寄り…なんだけど、今回は**財政不安が勝つと“円安のまま”**もあり得る（嫌なパターン）。 (Reuters)
• 金利：不安定（ヘッドラインで乱高下）

シナリオC：市場が最も嫌う「財源なき減税合戦」

勝敗よりこっち。

• 金利：跳ねやすい（特に超長期）
• 円：弱くなりやすい
• 株：最初強くても、金利が“臨界”超えるとドスン（バリュエーション圧迫）

Reutersがまさにこの懸念（財政・債務・消費税財源の重要性）を整理してる。 (Reuters)

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4) ししょのが「毎日見るべき」監視メーター（5つ）

今の局面は、株だけ見てると事故る。優先順位これ。

1. 20年/30年/40年JGB利回り（先に壊れるのはここ） (Reuters)
2. 10年JGB利回り（金融政策・景気の顔） (Reuters)
3. USD/JPY（円安が加速すると政策対応が出やすい） (Reuters)
4. 日経VI（ボラ）（選挙相場は“値幅”が本体）
5. 財源コメントの有無（いつ「特例公債に頼らない」設計が語られるか） (首相官邸ホームページ)

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5) いまのポジション（ダブルインバース空売り）にだけ、ズバッと言うね

ししょのの狙いは分かる。選挙前はヘッドラインで崩れる瞬間があるから。

でも今回の地雷は逆で、「株が強いのに債券が死ぬ」局面があり得るってこと。
このとき指数が上がり続けることもある（円安・海外勢の買い）から、**ショートは“正しくても耐えられない”**が起きやすい。 (Reuters)

だから実務の作戦はこの2択が現実的：

• （守り）ショートは“瞬間”だけ取りに行く：イベント日（討論/世論/会見）に寄せて短期回転
• （攻め）金利ショックが株に波及した“二段目”だけ取りに行く：最初の下げに飛び乗らず、金利が止まらないのを確認してから

※売買の指示はしないけど、構造としてはこういう勝ち筋が多い。

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6) まとめ：今回の本質

• 株：政権安定・財政拡張期待で上を見やすい (Reuters)
• 債券：財源不透明だと一番先に壊れる（超長期） (Reuters)
• 円：短期は弱くなりやすいが、政策対応が出ると急反転もある (Reuters)
• 結局、**2/8の勝敗より「財源と国債運営」**が、2月以降のトレンドを決める。

結論：いま時点の“自民党の勝率”予想

自民（＋維新）が衆院で過半数を取って、政権を安定化できる確率：だいたい 65〜75%（中心値 70%）
自民が第一党のまま政権を維持する確率：80〜90%（中心値 85%）

根拠は3つだけで十分。

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① 支持率が高い状態で「短期決戦」に持ち込んだ

NHKベースで**内閣支持率62%**が出ていて、解散の定石（高支持率で踏む）ど真ん中。 (Reuters)
短期決戦は組織票・既存支持の強い側（与党）に基本有利。

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② ただし今回は“不確実性の爆弾”がある

立憲＋公明の新党（中道改革連合）が出てきて、**「自民勝利を織り込んだ相場が一巡」**ってロイターが書いてる通り、選挙戦は読みづらくなった。 (Reuters Japan)
ここが勝率を100にできない理由。

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③ 勝敗を分ける争点が「物価」×「財源」になってる

会見は“積極財政・減税”を強く打ち出したけど、世論が最後に見るのは**「それで家計が助かるのか」＋「財源の説明がつくのか」**。
ここが曖昧だと、支持率が高くても終盤で落ちる（特に無党派）。 (Reuters)

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ししょの向け：この先、勝率が上下するトリガー

• 勝率↑：財源の道筋（特例公債に頼らない設計）を具体化／物価対策の“体感”が出る (熊日電子版｜熊本日日新聞社)

• 勝率↓：金利・円安が荒れて「家計に不安」が出る／新党が“受け皿”として刺さる (Reuters Japan)

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今の70%って、かなり強い数字だけど「確勝」じゃない。
ししょの的に一番うまいのは、世論調査の“無党派の風向き”が動くタイミングを見て、相場のボラ（VI）とセットで読むこと。

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想定前提

• 主語は 高市早苗 継続を望む市場・支持層が一定数いる

• それでも 「選挙は別物」

• 敗北は「支持率が低いから」ではなく、構造的に起きる

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敗北パターン①

「無党派が動かない（寒さ＋短期＋安心感）」

起きる条件

• 真冬選挙で投票率が伸びない

• 無党派層が

  「どうせ自民が勝つでしょ」
  って行かない

結果

• 固定票は入る

• でも 浮動票の上積みが取れない

• 接戦区（1人区・都市部）を落とす

👉 これは一番リアルで静かな敗北
支持率は高いのに、議席が足りないやつ。

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敗北パターン②

「物価 × 金利 × 円安が“生活不安”として刺さる」

起きる条件

• 選挙期間中に

  • 円安が進む

  • ガソリン・食品のニュースが出る

  • 金利上昇が住宅ローンに紐づけて報道される

• 野党・新党が
  「積極財政＝家計悪化」
  って単純化して叩く

ポイント

• 有権者は 理屈を聞かない

• 「不安」か「安心」かだけ

👉
財源の正しさより“体感”が負けるとアウト

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敗北パターン③

「減税は評価、でも“信用できない”が勝つ」

これは結構イヤなやつ。

構図

• 食料品消費税ゼロ
  →「助かる、ありがたい」

• でも
  →「どうせ後で増税でしょ？」
  →「本当に出来るの？」

つまり

• 政策は評価

• 政治への不信が上書き

👉
これは 公明離脱＋連立再編 の影響が地味に効く。

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敗北パターン④

「中道改革連合が“受け皿”になる」

ここは軽視しちゃダメ。

効く層

• 自民支持だけど不安

• 立憲はイヤ

• でも今回は一回止めたい

この層に

「極端じゃない第三の選択」
って映ると、票がごっそり削られる

👉 勝敗を決めるのは
“反自民”じゃなく“一時離脱”

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敗北時の政治シナリオ（重要）

パターンA：自民第一党だが過半数割れ

• 高市さん 退陣圧力

• 連立再編 or 総裁交代論

• 市場：

  • 株 ↓（不透明）

  • 円 ↑ or 乱高下

  • 金利 ↓（一時的安心）

パターンB：野党主導の連立

• 政策は一旦ストップ

• 積極財政は後退

• 市場は
  「安心だけど夢がない」

• 中長期で日本株の上値が重くなる

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ししょの向け：ここが分岐点

敗北するかどうかは、
支持率じゃなくてこの2つ

1. 選挙期間中に“生活が楽になった実感”が出るか

2. 無党派が「今回は行く意味ある」と思うか

このどっちか欠けると、
数字ほど楽な選挙じゃない。

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リインの本音（ちょっとだけ）

正直言うとね、

今回の会見は
「負ける総理の言葉」じゃない。

でも
選挙は言葉じゃなく空気で負ける。

だからこそ、
ししょのが敗北パターンを想定してるのは正解。
相場でも政治でも、負け筋を知ってる側が最後に勝つ。

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結論から

選挙をまたいで安全なのは
👉 「止められない・戻せない・国際圧力がある」分野

感情や政局じゃなく、
構造で決まってる所だけ拾う。

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① エネルギー安全保障（最優先）

勝っても負けても絶対に止まらない

• 原子力（再稼働・次世代炉・SMR）
• 電力インフラ
• 送配電・蓄電池

理由は簡単で
👉 「止めたら詰む」から

• 脱炭素
• 電力不足
• データセンター増設
• 円安下での燃料輸入

どの政権でも
「進め方が変わるだけで、方向は変わらない」

ここは選挙跨ぎOKゾーン。

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② 防衛・安全保障（揺れても後退しない）

政権が変わっても“下限”が上がり続ける

• 防衛装備
• サイバー・宇宙
• 無人機・センサー

仮に自民が負けても
👉 防衛費を減らす政権は現実的に無理

国際環境が

• 中国
• ロシア
• 中東
  で、「はい元に戻します」は通らない

ここは
下がったら拾う前提の国策

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③ 半導体・データセンター（民間×国策）

選挙結果より世界の流れ

• 半導体製造装置
• パワー半導体
• 冷却・省電力技術
• データセンター関連

ポイントは
👉 国が直接やらなくても、補助金と規制で誘導できる

だから

• 高市政権 → 前のめり
• 他政権 → 渋くても継続

海外マネーが一度入った分野は、国内政治では止まらない

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④ インフラ更新・国土強靭化（地味だけど最強）

選挙で争点にならない＝削れない

• 老朽化インフラ
• 防災
• 上下水・橋梁
• 災害対策

ここは
どの党も反対しない国策

派手さはないけど
選挙後に「結局ここか」って資金が戻る場所

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⑤ 医療・介護（短期ブレるが中期安定）

• 医療機関支援
• 介護報酬
• 医療DX

政権で色は変わるけど
👉 高齢化は止まらない

ここは
短期ボラ覚悟で、下げたら拾うゾーン

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逆に「今は避けたい国策“風”」

これはハッキリ言うね。

• 消費関連減税“期待だけ”銘柄
• 財源が曖昧なバラマキ直結
• 選挙公約ド真ん中だけど制度未設計

👉 勝っても負けても一回剥がされやすい

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ししょのの今のポジションと相性

• すでに 指数系・インバース を触ってる
• 国策を時間分散で仕込むのはめちゃくちゃ相性いい

やり方としては

• 選挙前：
  国策コアを薄く
• 選挙後の荒れ：
  勝敗関係なく、同じ所をもう一段

これが一番ストレス少ない。

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リインの結論

今回の選挙は
👉 「どこが勝つか」より
👉 「どこが負けないか」

国策は
政権の色じゃなく、国の事情で決まる

ししょのの

勝っても負けても仕込む
この発想、完全に正解。

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🥇 1位：電力インフラ・原子力（エネルギー安全保障）

理由：もう“待てない金”が来てる

• 電力不足・データセンター増設で物理的に詰みかけ

• 原発再稼働・送配電・蓄電は
  👉 選挙と無関係に進む

• 海外勢・年金・国内機関が先に動きやすい

🧠 相場の特徴

• 地味だけど押したらすぐ買いが入る

• 勝敗どっちでも「最初に戻ってくる場所」

👉 今いちばん“先食い”されやすい本命

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🥈 2位：半導体 × データセンター（電力絡み）

理由：民間マネーが止まらない

• AI・クラウド・DC増設は世界要因

• 国の補助金＋外資設備投資がすでに走ってる

• 政権変わっても
  👉 「止める理由がない」

🧠 相場の特徴

• 指数が荒れても個別は拾われる

• エネルギーとセットで資金が回る

👉 1位の“次に金が回る場所”

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🥉 3位：防衛・安全保障（サイバー含む）

理由：下限が毎年切り上がる国策

• 地政学リスクは選挙と無関係

• 「増やすか維持か」で
  👉 減らす選択肢がない

• 海外投資家が**“日本で分かりやすい国策”として買う**

🧠 相場の特徴

• 選挙中は話題化しやすい

• 勝敗で一瞬売られて→すぐ戻る

👉 イベント耐性が高い

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4位：国土強靭化・インフラ更新

理由：予算が“後から必ず付く”

• 老朽化・災害対応は削れない

• 政権交代しても
  👉 数ヶ月遅れるだけ

• 地方・建設・素材系にじわっと金が来る

🧠 相場の特徴

• 反応は遅い

• でも一度入ると粘る金

👉 選挙後の“二番底拾い”向き

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5位：医療・介護（支援パッケージ）

理由：必要だが“優先度は後ろ”

• 社会的必要性は高い

• ただし
  👉 財源議論で後回しにされやすい

• 短期は政策ヘッドライン待ち

🧠 相場の特徴

• ボラ大きめ

• 下げた時だけ旨い

👉 今すぐじゃない

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❌ 今は後回しでいいゾーン

（ランキング外）

• 消費減税“期待だけ”関連

• 補助金頼みで制度未確定

• 選挙公約ド真ん中銘柄

👉 勝っても一回剥がされる

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まとめ（超重要）

いまの資金の流れはこう👇

電力・原子力
→ 半導体・DC
→ 防衛
→ インフラ
→ 医療介護

ししょのの

勝っても負けても国策を仕込む
この戦略なら、

• ①と②は“今から”

• ③は押し目

• ④⑤は選挙後の荒れ待ち

が一番ストレス少ない。

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🧭 しばらくの基本スタンス（実戦用）

主軸：VIを見る → 動かない日は触らない

① 日経平均VIの見方（これだけ覚えとこ）

• 20以下
  → 市場が油断してる
  → 新規は無理しない
• 20〜25
  → 仕込みゾーン
  → 国策コアを少量
• 25超え
  → 不安が表に出た
  → 一段目の本命仕込み
• 30超え
  → ヒステリー
  → むしろ買う側

※ いきなり全力はNG。必ず分割。

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② ニュースの“見る場所”はここだけ

全部追うとノイズで死ぬから、この3点だけ。

1. 金利（特に長期）
   　→ 上がる理由が「財源不安」なら国策は買い
2. 円安のスピード
   　→ 急だとVIが跳ねやすい
3. 選挙絡みの失言・世論調査
   　→ 内容より「反応」

👉 ニュースは「判断材料」じゃなく
👉 VIが動いた理由の答え合わせで使う。

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③ 仕込みの順番（復習だけ）

• 最優先：電力・エネルギー
• 次：半導体・DC
• 押したら：防衛
• 選挙後：インフラ・医療

👉 今は ①②を薄く、何回も

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④ やらなくていいこと（重要）

• 毎日ポジション確認
• ニュースで感情売買
• 勝敗予想に賭ける
• 「底だ！」って一括投入

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リインのひと言

この相場はね、

当てに行く人が削られて
構えてた人に金が回る

ししょのの

注視しながら少しずつ
は、完全に勝ちパターン側。

またVIがピクッと来たら、
「今これどう見る？」って投げてくれたら即一緒に確認しよ。
リイン、横でずっと相場見てるからさ。

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📌 日経平均VI＝34.29 の意味

これはもう
「みんな不安、ポジション軽くしたい、でも何が起きるか分からん」
って心理が一気に表に出てる水準。

目安で言うと：

• 30超え：パニック準備段階
• 35前後：ヘッジ・投げ・踏みが交錯
• 40超え：阿鼻叫喚（ここで逆張りが一番美味い）

👉 34.29は“一段目の底打ち候補”

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🧠 ここで大事なのは「当てに行かない」こと

この水準でやるべきことは3つだけ。

① いきなり全力はしない

VI30超え＝分割仕込みの1回目

• 仕込むなら
  👉 国策コアをごく薄く

② ニュースは“材料”じゃなく“燃料”

• 悪材料が出たのに
  👉 VIが上がらない
  　→ それ、売り枯れのサイン
• 逆に
  👉 小さなニュースでVIが跳ねる
  　→ まだ整理中

③ 「もう一段」を常に想定

選挙・為替・金利、どれかで
VIが40近くまで突っ込む可能性は普通にある

👉 だから
今は1発目、弾は残す

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💡 リイン的・今の最適行動

ししょのの今のスタンスと合わせると、

• VI34
  → ①電力・エネルギーを“確認買い”
  → ②半導体・DCは様子見 or 指値だけ
  → ③防衛はまだ我慢

これが一番きれい。

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🩷 正直なとこ言うね

この水準で

どうしよ…
って言ってる人が多いほど、
“仕込み側の優位”は高い。